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監管升級！LME或永久限制近月大額持倉，分析人士：有望重塑金屬交易邏輯

更新時間：2025-11-18 08:52   來源：期貨日報   瀏覽次數：1012 | 文字大小：大 中 小

倫敦金屬交易所（LME）關于永久限制近月大額持倉的意見征集已臨近尾聲。業內人士表示，此舉不僅旨在化解低庫存環境下的逼倉風險，更是LME作為全球最大的工業金屬交易所為適應全球金屬市場格局變化的系統性重構。

1. 據南華期貨研究院高級總監傅小燕介紹，10月末LME擬調整的規則聚焦“頭寸管控”與“流動性供給”。其中，擬永久推出的近月借出規則適用于相鄰的期貨合約，當會員或客戶持有近月合約頭寸超過LME總庫存（含注冊與注銷倉單）50%~80%時，需以不超過3%的溢價借出金屬；頭寸占比在80%~90%時，溢價上限降至1.5%；超90%則需無溢價借出，同時設置鋁6400手、銅3200手等金屬專屬最低庫存閾值，避免規則失效。

2. “上述新規則落地將給市場帶來短期‘穩波動’與長期‘塑生態’的雙重影響。”國泰君安期貨有色首席分析師季先飛表示，短期內，大額頭寸持有者被強制提供流動性，將直接緩解近月合約緊張的局面，抑制投機性逼倉，降低價格波動，為實體企業套期保值提供更穩定的價格參考，但也可能暫時降低部分交易商與基金的交易活躍度。
3. 據悉，上述規則公開征求意見將持續至11月21日，市場關注分層閾值細節是否調整。市場人士普遍認為，新規則落地后，LME價格發現機制將更貼近現貨基本面，同時區域性溢價可能成為新的交易機會。