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【中金盤點(diǎn)】2018鋅價(jià)走勢：“供應(yīng)短缺困局待解，價(jià)格攀升常規(guī)操作”

更新時(shí)間：2018-01-03 09:55   來源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：56649 | 文字大小：大 中 小

摘要：受下游煉廠持續(xù)增產(chǎn)影響，2018年開始鋅精礦供應(yīng)或持續(xù)改善，鋅價(jià)大幅上漲的行情即將告一段落，鋅價(jià)將在 2018 年上演最后一輪表演，漲幅會(huì)隨著供應(yīng)的回歸而出現(xiàn)下行，考慮到渠道庫存已被有效壓縮，伴隨著鋅價(jià)的下跌被釋放的補(bǔ)庫需求會(huì)令鋅價(jià)的下挫進(jìn)程受到牽絆，尤其在 2018 年-2019 年，市場由短缺向過剩的轉(zhuǎn)移過程中，鋅價(jià)的下行并不會(huì)立刻兌現(xiàn)。

　　【中金網(wǎng)】從今年的鋅價(jià)走勢來看，特別是下半年以來，伴隨著全球鋅精礦持續(xù)短缺的消息炒作下，內(nèi)外盤出現(xiàn)大幅拉高紛紛突破近年來的高位，其中倫鋅在年內(nèi)最后一個(gè)交易日錄得3326美元/噸近十年高位，滬鋅主力合約錄得26530元/噸近十年高位，內(nèi)外盤鋅價(jià)漲勢明顯好于其他金屬，這其中最重要的因素就是鋅精礦供應(yīng)持續(xù)短缺所致。

　　中金網(wǎng)綜合多家機(jī)構(gòu)分析總結(jié)如下：受下游煉廠持續(xù)增產(chǎn)影響，2018年開始鋅精礦供應(yīng)或持續(xù)改善，鋅價(jià)大幅上漲的行情即將告一段落，鋅價(jià)將在 2018 年上演最后一輪表演，漲幅會(huì)隨著供應(yīng)的回歸而出現(xiàn)下行，考慮到渠道庫存已被有效壓縮，伴隨著鋅價(jià)的下跌被釋放的補(bǔ)庫需求會(huì)令鋅價(jià)的下挫進(jìn)程受到牽絆，尤其在 2018 年-2019 年，市場由短缺向過剩的轉(zhuǎn)移過程中，鋅價(jià)的下行并不會(huì)立刻兌現(xiàn)。

　　我們依舊保持鋅價(jià)中長期持續(xù)上行的趨勢不變，但漲幅料有所持續(xù)性的放緩。

　　1、金瑞期貨：預(yù)計(jì)2018年鋅價(jià)波幅進(jìn)一步擴(kuò)大，主力在20000-28000元/噸運(yùn)行

　　影響因素：消費(fèi)保守估計(jì)的情況下，現(xiàn)有庫存消耗大半，低庫存帶來的極端行情會(huì)拉動(dòng)鋅價(jià)進(jìn)一步震蕩。

　　2、華泰期貨：依舊保持看漲2018年鋅價(jià)預(yù)期

　　影響因素：四季度依然維持精煉鋅供給將回升，但依然受礦端制約的預(yù)期，需求預(yù)計(jì)將在傳統(tǒng)需求旺季回暖，同時(shí)汽車端需求旺季回升將導(dǎo)致需求環(huán)比上漲，在庫存持續(xù)走低的情況下有望支撐鋅價(jià)，2018年鋅價(jià)易漲難跌。

　　3、生意社：預(yù)計(jì)2018年一季度鋅價(jià)或有下跌風(fēng)險(xiǎn)，主要在24500-25000元/噸運(yùn)行

　　影響因素：鋅的需求或?qū)⒒嘏捌谝褯_上高位，鋅價(jià)仍有下降可能，難現(xiàn)2017年10月份高位。

　　4、中航期貨：依舊保持2018年鋅價(jià)看漲預(yù)期

　　影響因素：基本面是有色品種中最強(qiáng)勁；工業(yè)短缺持續(xù)的基本面支撐；交易所庫存和社會(huì)庫存都在持續(xù)下降；現(xiàn)貨升水持續(xù)保持。

　　5、長江期貨：2018年鋅價(jià)或遭受打擊回落

　　影響因素：年末整個(gè)有色金屬處于偏弱狀態(tài)，鋅價(jià)因鐵礦石短缺而堅(jiān)挺，但嘉能可和世紀(jì)礦復(fù)產(chǎn)概率大，對于鋅價(jià)將構(gòu)成較大的打擊，供應(yīng)緊缺局面大大緩解，鋅價(jià)或難持續(xù)性上漲。

　　6、美爾雅期貨：看好2018年鋅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)

　　影響因素：國內(nèi)環(huán)保督察將趨于日常化，環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)難以生產(chǎn)仍會(huì)受到一定影響，同時(shí)嘉能可能否復(fù)產(chǎn)仍存在不確定性，疊加全球低庫存，鋅價(jià)具有較強(qiáng)支持。

　　7、凱豐投資：看好明年鋅價(jià)大幅走強(qiáng)

　　影響因素：主要經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁讓全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了正循環(huán)，從而帶動(dòng)了需求的好轉(zhuǎn)。在主要經(jīng)濟(jì)體增速尚未明顯放緩的情況下，2018年的宏觀環(huán)境可能會(huì)好于市場預(yù)期，有色金屬牛市可能在2018年繼續(xù)。

　　8、花旗：預(yù)計(jì)2018年二季度將漲至3600美元/噸；2018年四季度或漲至4000美元/噸。

　　影響因素：重點(diǎn)在于鋅礦供應(yīng)的持續(xù)短缺問題難以解決，令市場供需明顯失衡。

　　9、高盛：上調(diào)3個(gè)月/6個(gè)月/12個(gè)月鋅均價(jià)預(yù)估至每噸3,300美元

　　影響因素：因預(yù)計(jì)明年全球鋅市料供應(yīng)緊俏，該行上調(diào)2018年鋅均價(jià)預(yù)估。

　　10、廣州期貨：預(yù)計(jì)2018年鋅價(jià)有望震蕩上行

　　影響因素：從短期的供需情況來看，需求端難以對有色金屬板塊形成提振，但是可以關(guān)注供給端對特定有色金屬品種的影響，鋅由于鋅精礦緊張和庫存偏低將得到支撐。

　　11、中州期貨：看漲2018年鋅價(jià)走勢

　　影響因素：鋅價(jià)具有明顯的抗跌性；供給短缺持續(xù)的基本面支撐明顯；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好預(yù)期。

　　12、瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)2018年鋅價(jià)持續(xù)性上漲的可能性較大

　　影響因素：供應(yīng)短缺預(yù)期在2018年仍難緩解；中國經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)健帶動(dòng)需求持續(xù)改善。

　　13、浙商期貨：依舊維持明年鋅價(jià)上漲看法

　　影響因素：供給短缺持續(xù)的基本面支撐明顯；預(yù)計(jì)明年鋅精礦消費(fèi)需求有望穩(wěn)步提升。

　　14、中財(cái)期貨：預(yù)計(jì)2018年鋁價(jià)有望取得持續(xù)性突破

　　影響因素：鋅錠社會(huì)庫存及交易所庫存處于低位，為鋅價(jià)提供支撐。

　　15、中投期貨：預(yù)計(jì)2018年鋅價(jià)先弱后強(qiáng)格局明顯

　　影響因素：年底流動(dòng)性由緊張到寬松之間過渡，緩解下游資金壓力；鋅礦供應(yīng)短缺局面在2018年愈發(fā)明顯，支撐鋅價(jià)上行。